口径说明
公式一（本页采用）：
股债利差 = 1 / 指数市盈率(TTM) × 100 − 10年期国债收益率。
利差越高，股票相对债券越便宜，权益配置吸引力越强；利差越低甚至为负，则债券性价比更高。
公式二 · 全A非金融口径（第 5 个标签页「全A非金融」）：
全A非金融盈利收益率 − 10年期国债收益率。
样本为剔除银行与非银金融后的全体 A 股，整体法市盈率由「全A指数 − 银行 − 非银金融」的市值与盈利反推：
PE_nf = (MV_all − MV_fin) ÷ (MV_all/PE_all − MV_bank/PE_bank − MV_ins/PE_ins)。
该口径不含金融股低 PE 的稀释，对盈利周期与风险偏好的变化更敏感。
该口径的频率与通道：剔除金融的估值快照
按月发布（2014-02 起，样本仅 10 余年），末端几个交易日按日频补齐；
因是月频，其布林通道按
30 期（≈2.5 年）月频 滚动均线 ± 2σ 计算，与宽基的 610 个交易日口径在时间跨度上等价、在样本点数上不同。
关于阈值：市面上流传的「≥6% 大底、≤1% 顶部」出自其自有数据口径；本页用申万整体法 TTM、剔除金融、流通市值反推同一算法，
历史 90 分位与 10 分位均明显低于该固定值（本口径历史最大值约 4.1%，6% 从未触及），
故参考线按
本口径的 90% / 10% 分位给出并在表格中标注具体数值，不硬套 6%/1%。
它不参与「综合分位（四指数均值）」与综合仓位，只在自己的口径内做分位与档位判断。
关于该页右轴的指数线：市面上
没有「全A非金融指数」这个行情品种，所以这条线借用
申万Ａ指（801003，含金融），
仅作形态对照、口径上并未剔除金融；金融股单独拉升时会出现「指数涨而利差不动」的背离，属正常现象。
利差通道：布林线口径，
2.5 年（610 个交易日）滚动均线 ± 2 倍滚动标准差 构建上下轨。
利差触及
上轨往往对应股市阶段性低估区间，触及
下轨则对应阶段性高估区间。
双轴：左轴为利差与通道（%），右轴为指数点位（红色线），用于对照指数走势。
频率与更新：日频。指数点位每 30 分钟向前端刷新一次（盘中跟随最新价），
10 年期国债收益率每日收盘后更新一次，非交易日沿用前一交易日。
日频 PE 重构：指数官方 TTM 市盈率按月披露（最新一期为当日快照），本页以「锚点日点位 ÷ 锚点日PE」
求得隐含盈利，该锚点当日起生效，再用每日收盘点位反推当日 PE。锚点日 PE 与官方值完全一致（如沪深300 末点 12.32）；
锚点之间的交易日，PE 变动来自点位，盈利口径保持在上一锚点，属无前视的常规拆法。
财报集中披露月（4、8、10 月）若官方未给新锚点，中间交易日可能与官方值有 1%~3% 偏差。
数据时效：页面每 30 分钟向服务端取一次数据，服务端缓存 30 分钟后重新抓取指数最新行情；
基线数据（国债收益率、月度估值锚点）由每日收盘后的例行任务重建。
分位与仓位：分位默认按
2018-09-01 起样本统计（与回测口径一致），可切「全样本」。
分位 → 建议权益仓位按 9 档单调映射：
≥95→100% / ≥90→85% / ≥80→70% / ≥70→55% / ≥60→50% /
40~60→45% / 20~40→35% / 5~20→25% / <5→20%。
买用
倒金字塔（越便宜越重），卖用
正金字塔（越贵越减但不清仓，留 20% 底仓防泡沫踏空）。
仓位是左侧估值口径给出的战略档位，不是进场时点。
免责：数据仅供研究参考，不构成投资建议。